来源丨深蓝财经

　　撰文丨王鑫

　　基民呼吁基金经理潘令梓下课的声音 ，终于被东阿尔法听进去了。

　　6月13日，东方阿尔法招阳混合
、东方阿尔法科技优选双双发布公告 ，基金经理潘令梓因“个人原因
”离任
，因此解聘其基金经理职位，不再转任公司其他岗位 。

　　早在6月4日 ，公司就增聘了周谧与他共管东方阿尔法招阳混合
。9天后
，潘令梓下课。这一步棋走得又急又狠，没有半点缓冲 。

　　基民盼了多久 ，这只基金就跌了多久
。

　　东方阿尔法招阳混合A
，2021年3月成立，已经跌超60% ，如今单位净值只有0.386元。相当于投10万，5年过去了
，如今仅剩3.86万 。

　　叠加基民赎回，这只基金发行时整体规模合计约11.20亿元 ，如今只剩2.40亿元
，实惨
。

　　在基金社区的评论区，基民的留言高度统一：“强烈要求更换基金经理。”

　　如今基民梦想实现了 ，但钱能不能赚回来
，依旧是未知数 。更讽刺的是，东方阿尔法创始人刘明也曾长期管理这只基金 ，表现比潘令梓还差劲
。

　　1

　　牛市也救不回来的3毛基

　　潘令梓的履历不差。南开大学保险学学士
，香港大会计学硕士，2019年加入东方阿尔法基金管理有限公司 ，擅长宏观策略分析
，在汽车、金融地产 、建筑建材
、有色周期等领域有深入研究 。

　　但他管理的两只基金，判若两人。

　　2025年6月 ，他开始管理新基金东方阿尔法科技优选，但这只基金很快由两人共管
，后面增至三人，由潘令梓、周谧 、梁少文共管
。如今刚满一年 ，潘令梓任职回报近65%
，同期同类平均36%，咋一看很猛。

　　但另一只 ，才是他的真实水平 。

　　东方阿尔法招阳混合A
，成立于2021年3月
。潘令梓2024年11月加入管理，共管加单独管理累计567天 ，任职回报累计-25%。

　　该基金成立至今累计亏损61.4%
，全市场垫底级别 。潘令梓管理期间就贡献了近一半的亏损
。

　　有人替他辩解，说这只基金的问题不是他一个人的。确实 ，历任四位基金经理
，全部亏损 。

　　如果分别计算历任基金经理任内对净值的实际贡献（复合计算），东方阿尔法创始人兼总经理刘明亏损最多 ，他先后单独或共管该基金长达3年多，其各阶段任职回报分别为-15.21%
、-16.44%、-28.92% 、-6.29%
，复合下来-67%，亏损巨大
。

　　后来的高丰臣 ，亏了16%。再到潘令梓
，掌舵一年半，亏了25% 。最新加入的周谧 ，管理10天
，也亏了2.48%
。

　　整体来看，刘明的表现比潘令梓还差劲 ，一个比一个能亏
，简直就是四人“亏损天团 ”。当然，刘明作为老板 ，不会自己炒自己鱿鱼 。

　　现在四人“亏损天团
”还剩总经理刘明一人
，但手上已无基金可管。回看刘明挖来的高丰臣
、潘令梓，没有一个能在这只基金上实现正收益 ，两人均先后离职
。如今压力又给到了周谧。

　　2

　　重仓军工，投研能力稀碎

　　问题来了
，离任基金经理全亏损，难道都是运气不好？

　　2024年以前的亏损 ，还可以甩锅熊市 。但是2024年至今
，妥妥的大牛市
。尤其潘令梓任内，正是牛市黄金期 ，依旧一路亏损。基民们的怒火
，是真压不住了 。

　　这只基金长期重仓军工，基金经理在2026年一季报中表示 ，“持续看好以军工为代表的中国高端制造业崛起
，同时关注部分军工上游需求旺盛、存在供给约束且具备涨价逻辑的小金属及军工材料领域
。”

　　看似逻辑犀利，操作却一团糟。

　　军工行业 ，走业绩浪的少
，炒概念的多，往往都是跟随地缘事件走脉冲行情 ，然后就是持续阴跌 。重仓军工行业，首先就要承受贝塔的极大波动
。中证军工指数
，2024年至今累计涨幅30.65%，连上证指数都跑不赢。

　　而个股选择 ，更是检验基金成色的关键 。截至2026年一季度末
，该基金重仓了洪都航空 、中无人机
、航天南湖、航发动力 、振华股份、国睿科技等
。今年以来，基本一路阴跌 ，洪都航空已跌超20%。涨得好的军工业绩龙头和小金属龙头
，一个都没重仓 。

　　这种一路“重仓 ”一路被套的走势，已经不是运气问题了 ，暴露的是东方阿尔法投研缺失的致命短板。公司名字带阿尔法
，叫的响亮，带给基民的却是负阿尔法
。

　　作为一家纯员工持股的个人系公募 ，东方阿尔法2021年巅峰期规模冲到140亿
，如今跌到74亿出头。而且产品几乎全是权益基金，对研究依赖度极高 ，偏偏很多产品的净值拖后腿 。

　　公司总经理刘明卸任基金经理后，把烂摊子甩给潘令梓
，后者撑了大半年，同样被业绩反噬
。管理层“换人如换刀
”的思路 ，已经连续折了两把刀。基民的钱就这么一次次被消耗掉 。

　　3

　　申万菱信“名将”也出局了

　　6月13日
，不只是潘令梓的离任日
。

　　申万菱信基金也发布公告，基金经理贾成东因“个人原因 ”离任 ，卸任全部在管基金。

　　贾成东入职申万菱信还不满两年 。2024年底从招商基金跳槽过来
，头顶百亿基金经理光环，入职仅三个月便被任命为副总经理 ，分管投研
。公司还专门为他量身打造了申万菱信行业精选混合
，首发规模12.19亿元。排场不小，基民期待很高 。

　　结果呢？截至离任 ，该基金任职回报率-29.96%
，在近一年同类4567只产品中排名4544位，几乎垫底
。规模从12.19亿缩水至3.28亿元 ，一年蒸发七成。

　　从净值走势看，今年1月29日短暂创下1.1291元的新高
，随后开启长达半年的阴跌 。龚霄与他共管的申万菱信新动力混合，任职回报率同样是-8.72% ，同类垫底。

　　从操作风格来看
，贾成东的问题同样显著，极致行业轮动 ，十大重仓股很少连续持有超过一年
。去年四季度持仓还算均衡
，金属
、能源、医疗 、风电都有涉及。今年一季度，突然大幅向有色板块倾斜 ，山金国际
、招金黄金、赤峰黄金 、兴业银锡全部新进重仓 。

　　精准追在高点
，2026年以来有色板块内部剧烈分化，净值应声暴跌
。

　　最讽刺的是 ，他刚一离任
，金属股就开始强劲反弹。但基金净值曲线还在往下走，莫非又精准在底部割肉 ，去追其他热点了？

　　申万菱信花了高价，换来了彻头彻尾的失败 。

　　不同公司
，同一结果
。牛市都救不了的基金经理，即使平台换了也是白搭。